 Сергей Пигарев
аналитик компании RMG
Рост выручки Газпром нефти за вычетом экспортных пошлин и акцизов в 2014г. составил 11% - до 1 408 млрд. руб. за счет увеличения объемов продаж нефтепродуктов до 48.3 млн. тонн (+5.6% г-к-г), а также роста средних цен реализации углеводородов на экспорт.
Скорректированная EBITDA компании прибавила скромные 1.7% и составила 343 млрд. руб., чистая прибыль и вовсе сократилась на 31.4% - до 122 млрд. руб. Негативное влияние на финансовый результат оказал убыток по курсовым разницам в размере 52 млрд. руб.
Однако наиболее показательным является 4 квартал, в результатах которого отражена негативная динамика цен на нефть и влияние ослабления рубля на финансовые показатели. Сокращение выручки кв-к-кв составило 7.5% (346 млрд. руб.), и компания зафиксировала убыток в размере 17.4 млрд. руб. по сравнению с 52 млрд. руб. прибыли кварталом ранее. Убыток по курсовым разницам в 4 квартале составил 38 млрд. руб.
Чистый долг Газпром нефти на конец 2014г. достиг 433 млрд. руб. или 1.4х EBITDA по сравнению с 186 млрд. руб. на конец 2013г. Рост долговой нагрузки связан с реализацией масштабной инвестиционной программы, а также увеличением доли в Север Энергии до 50%, приобретением 100% доли в Газпром нефть Шельф, разрабатывающей Приразломное месторождение, и приобретением 18.2% доли в Газпром Ресурс Нортгаз, владеющей 50% долей в Нортгазе.
В связи со снижением показателя чистой прибыли, дивиденды по итогам 2014г. могут составить 6.44 руб. на акцию (при распределении 25% от МСФО), что означает доходность в 3.7% к текущим котировкам.
|
